中沪网了解到，深圳证券交易所上市委员会定于2023年6月1日召开2023年第37次上市委员会审议会议，审核深圳市麦驰物联股份有限公司（以下简称“麦驰物联”）首发事宜。

据悉，麦驰物联专注于建筑智能化领域，是一家以楼宇对讲和智能家居等社区安防智能化产品研发、生产和销售为主并提供建筑智能化设计服务及系统集成业务的综合服务商。

(相关资料图)

据招股书显示，麦驰物联本次拟向社会公众公开发行不超过2,533.34万股人民币普通股（A股）股票，占发行后总股本比例不低于25%，本次发行不涉及股东公开发售股份。本次公开发行新股部分扣除发行费用后的实际募集资金将全部用于与公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。

（截图来源于麦驰物联招股书）

麦驰物联于2015年12月18日在新三板完成挂牌，2018年8月23日终止挂牌，此次麦驰物联欲登陆创业板或还面临以下问题：“造血”能力弱，近4成募投资金用于补流；背靠关联方的第一大客户，毛利率高于均值；供应商选择良莠不齐，“零人”供应商欠税轮番现身。

“造血”能力弱，近4成募投资金用于补流

2020年至2022年（以下简称“报告期”），麦驰物联主营业务收入分别为52,169.19万元、49,923.68万元和46,095.40万元，呈小幅下降趋势，同比降幅分别为4.30%和7.67%；同期净利润分别为8,191.17万元、5,783.21万元和5,450.38万元，同比降幅分别为29.40%和5.76%。报告期内，麦驰物联经营业绩存在下滑趋势，主要受麦驰物联业务结构调整、主要原材料价格上涨、国家房地产调控政策的综合影响。

受监管部门在2020年出台的房地产融资新规影响，国内部分地产商（如恒大、蓝光、融创等）出现了经营不善或资金流趋紧的情况，行业内部分房地产企业出现了境内或境外债券违约的情况。麦驰物联目前主要客户为房地产开发商、工程商，其最终客户为房地产开发商。在国内经济结构性调整、房地产调控政策执行的背景下，下游地产企业款项结算放缓、部分房地产企业出现资金流趋紧，且房地产客户处于相对强势地位，麦驰物联下游客户付款周期较长且存在延期付款的情形。报告期各期末，应收账款余额分别为25,101.27万元、31,541.20万元和36,381.74万元，公司合同资产余额分别为18,008.90万元、20,526.59万元和20,504.86万元，应收客户款项合计分别是43,110.17万元、52,067.80万元和56,886.60万元。2021年末和2022年末，公司应收客户款项余额相比上年同期分别增长了20.78%和9.25%。

麦驰物联的现金流也起起伏伏，报告期各期末经营活动产生的现金流量净额分别为-628.83万元、-2,749.36万元和4,836.83万元。虽然2022年麦驰物联在原材料价格下降，购买商品、接受劳务支付的现金较同期减少，支付的各项税费较同期减少1,123.76万元等诸多因素下，现金流由负转正，但2023年一季度经营活动产生的现金流量净额为-2,954.86万元，再次转负。

受此影响，麦驰物联此次募投项目募集资金50,322.49万元中有20,000.00万元用于补充营运资金项目，占募集总额的比例为39.74%。随着2023年全面注册制的落地，2023年2月17日，在《关于的立法说明》中证监会对补流还贷如何适用“主要投向主业”做了如下解释，涉及到对补流募资比例的限制：“一是明确补充流动资金和偿还债务的比例要求，通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述比例的，应当充分论证其合理性。二是明确补充流动资金的界定标准，募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。三是对麦驰物联信息披露及中介机构核查提出明确要求。”显然，麦驰物联本次补流比例已超监管警戒线。

背靠关联方的第一大客户，毛利率高于均值

房地产行业的“寒冬”导致麦驰物联的业绩持续下滑，报告期各期，麦驰物联对绿地、万科等房地产“大鳄”的销售收入都呈现下滑趋势，但其对报告期各期的第一大客户保利的销售收入却实现逆势上涨，报告期各期分别为13010.43万元、14571.73万元、15638.39万元，分别占当期营业收入的24.94%、29.19%、33.93%。

是何原因让保利如此“眷顾”麦驰物联呢？仔细研究下发现，截至本招股说明书签署日，珠海利岗投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海利岗”）持有麦驰物联13.82%的股权为麦驰物联第二大股东。而珠海利岗的执行事务合伙人保利（横琴）资本管理有限公司的实际控制人为中国保利集团有限公司。珠海利岗与麦驰物联还存在对赌协议，与实际控制人之间存在实际控制人以现金形式进行的股份回购义务约定。

值得注意的是，保利对麦驰物联的采购金额“稳居第一”，逐年提升的情况下，量大却未换来价优，报告期内，麦驰物联向保利销售社区安防智能化产品的毛利率分别为49.36%、42.86%、48.78%，该产品的平均毛利率为48.56%、38.94%、44.15%；向保利提供建筑智能化设计服务的毛利率分别为60.26%、74.34%、71.99%，同期该业务的平均毛利率为63.18%、68.62%、69.50%；向保利提供建筑智能化系统集成的毛利率分别为9.53%、25.00%、21.19%，同期该业务的平均毛利率为18.74%、21.91%、21.75%。

综合以上，不禁让人疑问为何作为“自家人”的关联方大客户，在采购量持续上涨的情况下，未取得任何价格优势？是保利的商业谈判能力不及其他客户？还是存在利益输送？或待进一步解答。

供应商选择良莠不齐，“零人”供应商欠税轮番现身

报告期内，麦驰物联向前五大供应商的采购占比分别23.59%、22.18%和21.78%，经研究发现，麦驰物联对供应商的选择似乎价格优势为第一标准，在供应商整体良莠不齐，报告期内前五大供应商中有除了有无参保人员的“零人”企业，更有甚者还有屡屡欠税的非常户企业。

深圳市中宏南方建设有限公司系麦驰物联2020年和2022年第一大供应商、2021年第二大供应商，主要为麦驰物联提供劳务分包，麦驰物联对其的采购金额分别为2,602.36万元、1,702.71万元和1,947.51万元，而公开信息显示其未有人员参保。

（截图来源于企查查）

深圳市萱琴科技有限公司系麦驰物联2020年第三大供应商，麦驰物联主要向其采购液晶显示屏模组，采购金额为1,118.93万元，公开信息显示其也无人参保。

（截图来源于企查查）

除了上述两家“零人”供应商，作为麦驰物联2020年第二大供应商、2021年第四大供应商、2022年第三大供应商的深圳合田建设工程劳务有限公司（以下简称“合田建设”）不但是“零人”企业，还是因欠税问题被列为了非正常户的企业。

（截图来源于企查查）

纳税人负有纳税申报义务，但连续三个月所有税种均未进行纳税申报的，税收征管系统自动将其认定为非正常户，并停止其发票领用簿和发票的使用。公开信息显示，合田建设最新的欠税公告有五项。

（截图来源于企查查）

除了最新的五条欠税公告，合田建设历史欠税公告有十二条之多。

（截图来源于企查查）

一家被列为非正常户的欠税企业，是如何连续三年成为麦驰物联前五大供应商的？停止发票的使用情况下，麦驰物联对合田建设的采购是否有合规手续？麦驰物联对供应商资质的筛选与管理是否存在重大漏洞呢？