帝科股份迎来价值重估时刻。

作者| 胜马财经 李察

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编辑| 欧阳文

作为制备太阳能电池金属电极的关键材料，光伏导电银浆的发展赛道迎来新局面。

胜马财经获悉，4月26日晚间，光伏导电银浆领域龙头企业——帝科股份发布一季度业绩公告称，2023年第一季度营收约15.48亿元，同比增加；归母净利润约8626万元，同比增加。121.72%370.75%

对于营收的大幅增长，公司称主要系公司立足市场最新技术前沿，随着下游客户产能的快速放量，公司应用于N型TOPcon电池的全套导电银浆产品出货量大幅增加。

路线之争获胜，TOPcon迎扩产高峰

目前，PERC电池已接近理论极限效率，以TOPcon、HJT、XBC为代表的N型技术快速渗透，其中，TOPCon短期内因经济性、性价比优势凸显，在N型技术中脱颖而出，大规模产能率先落地。

根据集邦咨询预测，2023年TOPcon电池片将迎来投产高峰期。2023年TOPCon电池片的产能约249GW，占N型电池片总产能的73.7%，占据绝对优势。

电池路线之争，决定因素有很多，最重要一条是光电转化效率。

2021年6月初，隆基宣布TOPCon的实验室转化效率达到了25.21%；2022年3月天合光能宣布，其自主研发的210mm×210mm高效i-TOPCon电池，最高电池效率达到25.5%；

2022年4月，晶科能源宣布，其自主研发的182N型高效单晶硅电池全面积电池转化效率达到25.7%，再次创造了新的TOPCon电池转化效率世界纪录。

各大厂商的研发“竞赛”，极大的推动了新能源产业的发展，也为产业上下游提供了无数的机遇。

根据集邦新能源网EnergyTrend 预计，2023年N型电池片有效产能将达到180GW，占比进一步提升至25.7%，其中 TOPCon 具有一定性价比，产业内当前扩产较为激进。海通证券表示，截至目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰期，合计市场规模1107亿元。

浆料量价齐升，坐稳上游龙头位置

帝科股份是国产光伏银浆的领军企业，客户涵盖通威、爱旭、晶科、天合、晶澳等头部电池片厂家。

过往，公司在应用于P型单晶PERC电池的导电银浆出货占据主导地位，而从2022年下半年开始，公司N型TOPCon电池导电银浆销售占比不断提高，目前公司N型TOPCon电池导电银浆市场份额处于行业领导地位。

据了解，公司年产5000吨硝酸银、2000吨金属粉、200吨电子级浆料等三个项目正在建设中，其中一期5000吨硝酸银计划于2023年底建成投产，将确保未来银浆需求量提升后的供应链安全。

根据公司年报披露，公司目前已经获得了包括晶科能源、天合光能、晶澳太阳能、通威太阳能、爱旭科技、捷泰科技、韩华新能源、正泰新能源、一道新能源等光伏产业知名厂商的广泛认可并建立了长期稳定的合作关系。

浙商证券指出，公司作为行业龙头，N型TOPCon银浆已实现大批量稳定供货，N型电池客户拓展顺利，N型浆料市场份额远高于P型，整体市场份额相比P型时代明显提升，同时N型TOPCon电池银浆耗量是P型电池的1.5-2倍，市场份额与平均单耗提升有望驱动公司出货量超市场预期。

公司的优秀业绩和肉眼可见的发展前景，也引发了市场对于公司价值的重估和关注，4月26日，帝科股份股价实现20%涨停，4月27日，帝科股份再次迎来大涨，截至发稿时股价涨幅超过7%。

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